Utang Global Capai Rekor Tertinggi $348 Triliun Akibat Peningkatan Belanja Publik

Aspek News - Menurut Laporan Pemantauan Utang Global yang baru saja diterbitkan oleh Institute of International Finance (IIF), total utang global meningkat hampir $29 triliun pada tahun 2025, mencapai rekor tertinggi sebesar $348 triliun. Ini merupakan peningkatan tercepat sejak pandemi COVID-19.

Utang publik meningkat, sementara pasar modal tetap stabil.

Sektor pemerintah terus memainkan peran utama dalam pertumbuhan ini, menyumbang lebih dari $10 triliun, terutama didorong oleh peningkatan belanja publik. Dari jumlah tersebut, AS, Tiongkok, dan Zona Euro menyumbang sekitar tiga perempat dari total peningkatan.

IIF mencatat bahwa siklus utang global sedang mengalami pergeseran yang signifikan. Jika sebelumnya utang rumah tangga dan korporasi merupakan pendorong utama, kini utang publik global mengambil peran utama. Tren ini meningkatkan ketergantungan sistem keuangan pada kebijakan fiskal dan kemampuan pemerintah untuk meningkatkan modal.

Jika diukur berdasarkan ukuran ekonomi, total utang global diproyeksikan sedikit menurun menjadi sekitar 308% pada tahun 2025, terutama karena penyesuaian di negara-negara maju. Namun, di negara-negara berkembang, rasio ini terus meningkat dan melebihi 235% dari PDB, yang mencerminkan bahwa tekanan utang belum membaik secara signifikan.

Emre Tifti, Direktur Pasar dan Kebijakan Global di IIF, meyakini bahwa kondisi keuangan yang menguntungkan akan mendukung mobilisasi modal untuk prioritas nasional, termasuk pertahanan dan bidang-bidang seperti kecerdasan buatan. Namun, tren ini juga menimbulkan kekhawatiran tentang tingkat leverage keuangan dan risiko ketidakseimbangan di segmen pasar tertentu.

Tekanan utang yang meningkat

Selain itu, struktur utang global terus mengalami peningkatan utang pemerintah. Pada akhir tahun 2025, utang publik global diperkirakan mencapai sekitar $106,7 triliun, peningkatan yang signifikan dibandingkan tahun sebelumnya.

Di negara-negara maju, total utang mencapai sekitar $231,7 triliun. Pasar negara berkembang mencatat sekitar $116,6 triliun, keduanya merupakan angka tertinggi sepanjang masa.

Oleh karena itu, pergeseran struktur utang telah membuat neraca keuangan global lebih berhati-hati dalam menghadapi fluktuasi suku bunga. Hal ini mengharuskan negara-negara untuk memantau perkembangan pasar secara cermat dan menerapkan solusi manajemen yang tepat untuk memastikan stabilitas ekonomi makro.

Aktivitas penerbitan obligasi pemerintah terus berlangsung dengan dinamis. Januari 2026 saja mencatat salah satu periode penerbitan terbesar yang pernah ada, karena banyak negara meningkatkan penggalangan dana untuk memenuhi kebutuhan pengeluaran anggaran. Dengan latar belakang ini, permintaan investor tetap kuat, berkontribusi pada berfungsinya pasar secara stabil.

Sektor korporasi juga mempertahankan tingkat aktivitas penggalangan dana yang tinggi, khususnya di pasar obligasi berkualitas tinggi di AS. Banyak perusahaan teknologi dan industri besar terus memainkan peran utama, mendorong perkembangan pasar modal.

Meskipun terjadi peningkatan tajam dalam utang global, potensi untuk mengurangi tekanan utang melalui pertumbuhan ekonomi tetap terbatas. Dana Moneter Internasional (IMF) memperkirakan pertumbuhan global pada tahun 2026 sekitar 3,3%, dengan negara-negara maju tumbuh sekitar 1,8% dan negara-negara berkembang melebihi 4%. Tingkat pertumbuhan ini dianggap stabil, tetapi tidak cukup kuat untuk mengurangi tingkat utang secara cepat.

Dalam konteks ini, tekanan jatuh tempo utang semakin meningkat. IIF memperkirakan bahwa negara-negara berkembang akan menghadapi utang jatuh tempo lebih dari $9 triliun pada tahun 2026. Negara-negara maju juga memiliki obligasi dan pinjaman jatuh tempo lebih dari $20 triliun, yang menciptakan kebutuhan pembiayaan ulang yang signifikan.

Besarnya volume utang jatuh tempo, ditambah dengan tingginya permintaan pinjaman baru, memberikan tekanan yang cukup besar pada pasar keuangan. Namun, dalam jangka pendek, permintaan investasi tetap kuat, sehingga berkontribusi pada aktivitas penggalangan dana yang relatif stabil.